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　　近月以來，美國大豆期貨價格受美豆種植面積增加、南美競爭壓力較大等利空消息影響，市場震蕩調(diào)整，整體偏弱運行，國際市場對國內(nèi)市場支持力度不足，油脂油料市場處在下滑通道。

　　棕櫚油市場壓力也比較大，棕櫚油2017年處于厄爾尼諾年后的單產(chǎn)恢復(fù)年，總體供應(yīng)預(yù)期恢復(fù)性增加，進(jìn)入3月以后馬來西亞棕油單產(chǎn)季節(jié)性增長開始，但是市場需求不如人意，市場走軟壓力比較大。

　　進(jìn)入5月份，由于空頭回補活躍、多頭逢低吸納，CBOT豆類期貨繼續(xù)強勢筑底，美國中西部和南部地區(qū)出現(xiàn)大雨，令人擔(dān)心部分農(nóng)戶可能需要重播近來剛剛種上的大豆作物，美盤豆類合約呈現(xiàn)牛皮振蕩的波段走勢。本周馬來西亞政府發(fā)布的出口數(shù)據(jù)利好，明顯提振亞洲棕櫚油期現(xiàn)貨價格發(fā)力走高，成為近期全球油脂市場“弱反彈”行情的主力品種。

　　近來美國中西部地區(qū)天氣多雨，可能放緩已經(jīng)很慢的春播進(jìn)度，盤中也對美豆形成支持，但據(jù)美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，截至4月30日，美國大豆播種工作完成10%，一周前為6%，上年同期為7%，五年平均進(jìn)度為7%，而美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗報告顯示，截至2017年4月27日的一周，美國大豆出口檢驗量為521,218噸，上周為修正后的646,833噸，去年同期為194,102噸，基本面整體形勢不佳，令美豆反彈空間受限。

　　據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS周二公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月棕櫚油出口量為1,125,942噸，較3月出口的1,076,240噸增加4.6%，另一機構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月棕櫚油出口較上個月增長4.3%至1,135,340噸，3月為1,088,677噸。4月出口增加提振給馬盤市場帶來支撐，但目前馬來產(chǎn)地天氣良好，產(chǎn)量恢復(fù)順利，而因豆棕價差過小，目前馬來西亞棕櫚油FOB近月船期價僅低于南美豆油FOB價25美元/噸，如需恢復(fù)市場份額，兩者的價差需要擴大至100美元/噸以上。后期因需求轉(zhuǎn)淡，使得庫存上升概率較大，對價格仍產(chǎn)生持續(xù)的壓力，因此馬盤棕櫚油反彈空間預(yù)計不大，一波反彈之后仍有可能再跌破2500令吉關(guān)口。

　　目前國內(nèi)棕櫚油處于相對消費淡季，且當(dāng)前豆棕油價差雖有收窄，但仍處不合理狀態(tài)，截止本周國內(nèi)豆棕價差在158元/噸，較800-1000元/噸左右的價差水平相差甚遠(yuǎn)。當(dāng)前國內(nèi)棕櫚油市場走貨情況極其低迷，本周棕櫚油總成交量僅3300噸，目前全國港口食用棕櫚油庫存總量為59.57萬噸，較上月同期的58.27萬噸增1.3萬噸，增幅2.2%，雖然絕對值不大，但相對目前的市場需求來說，供應(yīng)基本無憂。另外，已經(jīng)拍賣的國儲菜油庫存將在5月底之前全部出庫，部分將在5月下半月用于期貨交割，5月菜油供應(yīng)壓力將驟增。

　　據(jù)了解，隨著國內(nèi)油廠開機率大增，豆油庫存也開始重新回升，據(jù)統(tǒng)計，目前豆油商業(yè)庫存總量在115萬噸，較上周同期的114.7萬噸增0.3萬噸，增幅為0.26%，較上個月同期的118.76萬噸降3.76萬噸，降幅為3.17%，較去年同期的63.8萬噸增51.2萬噸，增幅為80.25%，但據(jù)各地油廠以及經(jīng)銷商反應(yīng)，目前市場需求依舊十分低迷，雖較前兩個月略有好轉(zhuǎn)，但尚不足以緩解豆油日益加大的庫存壓力，而未來兩個月大豆到港量龐大，5月份最新預(yù)估887萬噸，6月份預(yù)期850萬噸，7月份預(yù)期830萬噸。隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，油廠開機率將會進(jìn)一步回升，豆油庫存量也將會進(jìn)一步增大，后期油脂供應(yīng)壓力將會進(jìn)一步放大。

　　展望后市，近期的多雨天氣或影響美豆播種，及工業(yè)品紛紛反彈，引發(fā)空頭回補，提振油脂短線或震蕩反彈，但馬來產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)良好，庫存壓力漸增，馬盤反彈空間不大，后市仍將看跌，而國內(nèi)5-7月大豆到港量龐大，上周油廠壓榨量達(dá)187萬噸的超高水平，豆油庫存趨增，國儲拍賣菜油陸續(xù)入市，而棕油受制豆棕價差過小的牽制，市場需求極度疲軟，當(dāng)前油脂整體供過于求的狀況令棕櫚油現(xiàn)貨反彈空間受限。總體而言，雖然油脂跌勢已有所放緩，但由于市場缺乏實質(zhì)性利好的提振，整體弱勢格局未?。（特約撰稿人亞軒，文章來自布瑞克?農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)獨家原創(chuàng)）